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zhuke 2016-12-02 12:16:58

一篇文章带您了解IVD行业A股上市公司!!!

宝哥观点:

       宝哥有个习惯, 尤其写文章的时候尤为显著,那就是显摆观点,让大家明确我的看法,后面再细细掰扯逻辑与论据。

       1、整个医药医疗还是未来二十年的持续大热点,这点毋庸怀疑,但具体到细分行业而言可能会有较大差别。整个医保体系调整,会加大医院对于诊断服务收费的侧重,这类仪器与配套试剂是一个中长期刺激热点,加上本身行业增速较高,IVD行业未来5年维持20%左右的增速是可以肯定的,整体行业规模会达千亿级别。

        2、免疫诊断、分子诊断、POCT是IVD行业三大前景子方向。目前国际国内免疫逐渐取代生化成为未来5年主流技术与应用,内资厂商实力还比较欠缺,此前的生化都逐步转型开发免疫诊断;分子诊断近几年新进入者众,但技术层面实际应用还处于初级阶段,加之成本较高与接受度等问题,大面积铺开还需要一定时间,但前景广阔是肯定的;POCT的前景更是毋庸置疑了,未来便携式医疗方向。

        3、宝哥认为:免疫诊断国内安图生物处于领导地位,POCT自然是万孚生物,分子诊断达安基因、华大基因。

        4、生化诊断已经是国产企业的天下,逐步进入红海阶段,竞争激烈;至于其他例如微生物、血液等更加细分的,因其存在显著的天花板,很难出巨头企业。免疫、分子诊断将进入大爆炸发展阶段,逐渐与外资厂商争夺市场份额。

        下图说明了国内IVD行业广阔的前景:

正文:

一、IVD行业上市公司一栏

1、生化诊断

博晖创新:微量元素;利德曼;迈克生物;九强生物;美康生物;西陇科学;润达医疗

2、免疫诊断

迈克生物;九强生物;美康生物;安图生物 ;科华生物;润达医疗

3、分子诊断

达安基因、科华生物

4、POCT

九安医疗;理邦仪器;三诺生物;万孚生物

5、第三方医疗服务

迪安诊断

6、血液、尿液(属于生化的分支)

迪瑞医疗

7、原材料等

西陇科学;光华科技

当然,还有一些已经申报IPO,但暂时未上市的,诸如:新产业、北京万泰、雷杜生命、安必平、基蛋生物等等就不一一列出了。

二、IVD行业各自方向简析

1、生化

       观点

       竞争日趋激烈,但随着医疗中枢的下移,基层市场对性价比较高的生化诊断需求释放,稳健发展有望维持,但产品利润率成下行趋势。目前,该子方向已经完成进口替代,外资厂商基本完全退出。

       现状

       我国生化诊断市场起步早,基于生化分析仪的开放性,在发展初期,国内生化诊断企业主要以生产试剂产品配套进口生化分析仪的方式切入市场。目前,国内生化诊断试剂市场发展较为成熟,整体技术水平与国际接轨,试剂品种齐全。 国产品牌并凭借产品性价比和优质市场服务等优势,已占据国内生化诊断试剂市场约三分之二的份额,主要企业有利德曼、中生北控、北京九强、科华生物、四川迈克等。随着国内企业资本实力增强,生化分析仪的研发技术也迅速提高,一些试剂厂商(如科华)已开始从事生化仪的生产销售,并出现了迈瑞等专业仪器生产商。 

        生化诊断作为完全成熟技术,在免疫诊断逐渐成为主流的今天,其市场规模与增速已经明显减弱,近两年增速已经个位数,这也加速了生化诊断厂商转型免疫的速度与决心。如迈克生物、美康生物都近两年加大在免疫诊断方面的并购与研发。

2、免疫

      观点:

      酶联免疫、胶体金因其灵敏度低的因素逐渐被化学发光替代,在半定量与定量分析方面,化学发光已经在三甲医院全面铺开,实现了技术替代,因此技术领先企业将率先享受技术溢价。重点关注:安图生物。

       现状:

       2013 年我国免疫诊断市场规模约 66 亿元,已成为市场份额最大的 IVD 细分领域,预计 2015 年市场规模达 95 亿元,复合增长率达 20%。 免疫诊断在细分领域,酶联免疫诊断市场将逐步萎缩,化学发光免疫诊断仪器及试剂的需求增长速度将达到 20%左右,2015 年已近100 亿元。

     重点看化学发光近几年的增速替代,达到惊人的年化28%。

3、分子

      观点:

      分子诊断是近几年发展最快的子行业。随着基因测序的兴起, 有望成为 IVD 行业的主流之一,与生化、免疫三分天下。

      现状:

      2013 年我国市场规模为 8.6 亿元,预计 2015 年将超过 12 亿元, 市场增速达 20%,远高于国际市场水平。 随着新技术临床应用的推广,将会有更多的诊断项目出现,行业增速维持将在 20%以上。基因测序作为精准医疗的重要一环, 随着技术的进步以及成本的下降,近年来发展迅速,从 2007 年的 7.94 亿美元增长到 2013 年的 45 亿美元,复合增长率为 33.5%,预计未来几年依旧会保持快速增长,市场前景不可估量。

4、POCT

       观点:

       便捷医疗将成为未来家庭健康与急救、安全等方面的趋势,POCT会越来越提现其优势。重点关注:万孚生物。

       现状:

       目前我国 POCT 市场规模约 36.7 亿元, 在 IVD市场占比达 14.0%,虽然起步较晚,但是由于我国人口众多,潜在的 POCT 产品市场广阔, 技术不断更新以满足人们对快速、便捷、精确的 POCT 产品需求,使得其年增长率能够维持在 20%-30%,远超世界 7%-8%年增长水平。

        成熟领域(血糖监测) 转向营销和渠道方面的竞争,成长型领域(血气电解质检测、心脏标物、妊娠、传染病、肿瘤标志物检测) 急需技术突破。 

5、其他

       诸如第三方医疗服务、基因测序等前景亦相当广阔,迪安诊断、准上市华大基因、借壳的贝瑞和康;但总体而言,免疫、分子、POCT是未来5年增速最快,持续保障高利润运营的子行业,对于这三个子行业的龙头上市公司应该持续关注。

       安图生物、万孚生物作为次新股,其上市之前即存在冲业绩的运作,上市之后股价大幅攀升,已经严重透支公司未来三年的发展潜力和估值,价格的回归是必然,长线的投资介入点尚需要等待其价格回落。

       短期临近年报行情,存在高送转的预期,以及医院体系侧重诊断收费,会加大在诊断器械方面的支出。

此文章仅代表作者个人观点。来源:嘉宁日记

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